МОСКВА, 10 ноября. /ТАСС/. Банк России завершил переход к плавающему курсу рубля, демонтировав с 10 ноября 2014 года валютный коридор, существовавший в разных формах в течение почти 20 лет — с 1995 года. Теперь ЦБ намерен проводить свою денежно-кредитную политику, ориентируясь на целевой уровень инфляции, а не на поддержание курса национальной валюты. Это решение Банка России лишает спекулянтов ориентиров на валютном рынке и в краткосрочной перспективе позволит стабилизировать курс рубля к доллару и евро, считают эксперты.

Центробанк сегодня объявил об отмене валютного коридора для бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) и прекращении интервенций на валютном рынке, которые до этого проводил на границах этого интервала, сдерживая курс национальной валюты. Таким образом, на два месяца раньше планируемого срока (1 января 2015 года) ЦБ осуществил переход к плавающему курсу рубля.

«В результате реализации принятого решения формирование курса рубля будет происходить под влиянием рыночных факторов, что должно способствовать усилению действенности денежно-кредитной политики Банка России и обеспечению ценовой стабильности», — объяснил регулятор отмену валютного интервала.

Одновременно ЦБ оставил за собой право на проведение валютных интервенций в любой момент в случае угрозы финансовой стабильности.

Смена финансовой парадигмы

Валютный коридор действовал в России с 1995 года до 2008 года, когда его сменил бивалютный коридор из пары евро/ доллар. Этот механизм позволял регулировать объемы вмешательства государства в валютный рынок, когда регулятор осуществлял масштабные покупки или продажи валюты при преодолении рублем границ коридора. Валютный коридор был мягкой формой контроля курса рубля.

Курс Центробанка к отмене валютного коридора был взят в 2011 году при предыдущем председателе ЦБ Сергее Игнатьеве. Это произошло после кризиса 2008-09 годов и сопутствовавшей ему девальвации рубля на 40%, из-за которой на валютном рынке было израсходовано около трети золотовалютных резервов. Но основной причиной изменения политики ЦБ стала невозможность справиться с инфляцией в стране и снизить ее до нескольких процентов, пояснил ТАСС зампред Банка России в начале 2000-х годов, глава совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин.

Сначала регулятор перешел в режим управляемого плавающего валютного курса, постепенно раздвигая границы валютного коридора. «Управляемый плавающий курс», существовавший вплоть до сегодняшнего дня, предполагал, что ЦБ не препятствует движениям курса рубля, обусловленных воздействием фундаментальных факторов, но сглаживает его колебания, проводя интервенции на границах валютного коридора по определенным правилам. Эти правила постепенно менялись, но полностью валютные интервенции были отменены только сегодня.

Переход к свободному курсу рубля предполагает смену финансовой парадигмы в России — управление денежно- кредитной политикой через ключевую ставку и таргетирование инфляции (установление целевого показателя), а не через фиксацию курса.

Падающий рубль

Банку России приходится реализовать переход к свободному курсообразованию «в самых неблагоприятных условиях, которые можно было бы предположить», рассказал ТАСС Олег Вьюгин. Если бы ЦБ перешел к плавающему курсу пару лет назад, это прошло бы безболезненно, согласен с ним экс-глава Минфина Алексей Кудрин. Сейчас Банку России приходится завершать свои планы в крайне тяжелых экономических и геополитических условиях, отметил он в эфире «Россия 24».

На фоне ухудшения геополитической обстановки из-за Украины, западных санкций и осеннего падения цен на нефть с начала года курс рубля к доллару и евро просел более чем на 40% Последняя волна падения началась в конце октября, в том числе на слухах о досрочной отмене Центробанком валютного коридора.

Эти слухи появились на рынке еще до 31 октября, когда совет директоров ЦБ обсуждал вопрос о ключевой ставке. В итоге принятое регулятором решение о повышении ставки с 8 до 9,5% и сокращении валютных интервенций до 350 млн долларов в день было воспринято рынком как шаг в направлении свободного плавания рубля.

Курс рубля начал резко снижаться еще 5 ноября, а к 7 ноября достигал 48 рублей за доллар и 60 рублей за евро. Панические настроения на рынке ЦБ удалось преодолеть только после того, как ситуация была признана несущей угрозу финансовой стабильности. Это означало, что Центробанк может в любой момент выйти на рынок с масштабными валютными интервенциями и умерило аппетиты спекулянтов.

Объявление 10 ноября о решении ограничить предоставление рублей банкам, а затем о том, что рубль отпущен в свободное плавание, также сыграли в пользу укрепления рубля. По состоянию на 15:40 мск рубль укрепился к евро и доллару более чем на 1 рубль — до 56,9 рубля и 45,6 рубля соответственно.

Под давлением спекулянтов

Свободный рубль в долгосрочной перспективе отвечает целям денежно-кредитной политики России и сохранению золотовалютных резервов, а в краткосрочной — очистит рынок от спекулянтов, говорят эксперты.

Решение ЦБ по отмене валютного коридора «резко повышает риски для спекулянтов, и это было необходимо именно сейчас», считает бывший глава Банка России /1995-1998 годах/, председатель набсовета ВТБ Сергей Дубинин, добавив, что о необходимости такого шага некоторое время назад говорили многие эксперты.

«Операционный ориентир валютного коридора делал ситуацию предсказуемой для валютных спекулянтов и облегчал игру против рубля, давал спекулянтам ориентир по краткосрочной динамике рубля и по интервенциям», — объясняет главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик.

«Предсказуемость очень сильно вредила, — согласен Вьюгин. — Пора было остановиться, поэтому и было принято решение перейти на рыночное регулирование и ввести досрочно плавающий курс и изменить режим — непредсказуемые интервенции».

«Было совершенно четко видно, что коридор в том виде, в котором он действовал, не защищал уже рубль от падения. ЦБ продал довольно много валюты, а рубль все равно падал, более того, ЦБ понимал хорошо, что во многом падение происходит быстрее, чем меняются фундаментальные показатели из-за того, что участники валютного рынка спекулировали», — обрисовал ситуацию Вьюгин.

Запоздалое решение

В правительстве поддерживают решение Банка России об отмене валютного коридора, но считают его запоздалым. «Мне кажется, что это немного запоздалое решение, поскольку, когда возросло давление на рубль, не было необходимости держать валютный коридор и продавать золотовалютные резервы», — сказал министр финансов РФ Антон Силуанов. «Центральному банку это надо было делать раньше, то, что они сделали сейчас, надо было делать в августе», — поддержал эту точку зрения источник в правительстве, добавив, что «горячо поддерживает» само решение.

«Выбор режима обменного курса — всегда стратегическое решение, но в данном случае Банк России действует под давлением сиюминутных обстоятельств», — критикует регулятора глава консалтинговой группы БФИ, бывший зампред ЦБ Александр Хандруев.

Отход от операционного ориентира «в некоторой степени может снизить давление на рубль в краткосрочной перспективе, говорит Лисоволик из Deutsche Bank, указывая на существование рисков в долгосрочной перспективе».

«Если ЦБ серьезно намерен ограничить рублевую ликвидность, то мы увидим сильное укрепление — может быть до 40 /рубля за доллар — прим. ред./», — оптимистичен Вьюгин. Но это не значит, по его словам, «что рубль всегда будет таким, это только в краткосрочной перспективе».

Сейчас справедливая стоимость рубля находится на отметке 42-44 рубля за доллар, говорит источник в правительстве. «Если нефть стабилизируется и не будет новых санкций, то нормальный равновесный курс был бы 42-44», — отметил он.

«Большая часть населения страны испытывает неудобства в связи с тем, что предновогодний день — 31 декабря — является рабочим, — отмечают они в пояснительной записке. — В этот день все готовятся к Новому году и думают исключительно о празднике, однако вынуждены находиться на рабочем месте, хотя чаще всего всю серьезную работу с этого дня переносят на другое время». Практика показывает, что эффективность трудовой деятельности в этот предпраздничный день весьма низка, утверждают либерал-демократы.

По их мнению, объявление последнего дня года официальным выходным днем «значительно облегчило бы подготовку к важному празднику, создало бы положительный эмоциональный фон у людей, которым необходимо немало времени проводить за предпраздничными хлопотами».

Разработчики напомнили, что при совпадении выходного и нерабочего праздничного дней, согласно Трудовому кодексу РФ, выходной переносится на следующий после праздничного рабочий день. Таким образом, на празднование Нового года и Рождества гражданам РФ может быть отведено 9 дней — с 31 декабря по 8 января, указывают депутаты.

В случае одобрения поправок они вступят в силу со следующего года.

Календарь праздиков на 2015

Осенью рубль переживает очередной виток снижения на фоне высоких геополитических рисков и падения цен на нефть. Ослабление ускорилось после объявления Банком России о сокращении с 5 ноября валютных интервенций в поддержку национальной валюты. В итоге рубль три дня подряд обновлял исторические минимумы.

На этом фоне стал вполне ожидаем рост цен на продовольственные и непродовольственные товары, большая часть из которых являются импортными.

В понедельник ЦБ объявил об отмене регулярных валютных интервенций и плавающего коридора стоимости бивалютной корзины, который он ранее использовал в качестве ориентира своей курсовой политики. Таким образом, по сути ЦБ отпустил рубль в свободное плавание.

Первые в очереди — алкоголь, консервы, фрукты

«Ослабление рубля влияет на рынок в целом — ведь во многих российских продуктах используется импортное сырье, упаковка. Значит, производитель неизбежно ощутит колебания курса, что рано или поздно повлияет на розничную цену. Сеть заинтересована предлагать наиболее конкурентные низкие цены, для этого используются все возможности», — сообщила директор по внешним связям «Дикси» Екатерина Куманина.

Например, сеть закупает на российском рынке все, что на нем можно найти для полок. Поэтому, в ассортименте магазинов «у дома» доля импортных товаров не превышает 10% — большая часть продукции даже под иностранными брендами производится на территории России, пояснила собеседница.

Однако, по словам Куманиной, есть категории товаров, которые наиболее чувствительны к колебаниям рубля, и рост цен на которые можно ожидать в первую очередь. «Категории, которые наиболее чувствительны — импортный алкоголь, консервация, непродовольственные товары, фрукты и овощи», — сказала она.

Представитель «Дикси» отметила, что в сеть уже начали поступать уведомления от поставщиков о повышении закупочных цен. «Но сеть изучает правомерность и обоснованность каждого обращения. Большинство договоров поставки предусматривают 30-дневный период уведомления об изменении цены; для особо значимых товаров может быть принято решение о закупке дополнительного объема в рамках потенциала складских мощностей», — сказала она.

Об аналогичной ситуации сообщил и начальник управления по связям с общественностью Х5 Владимир Русанов, однако пока он не считает ситуацию критичной. «От некоторых поставщиков мы уже начали получать уведомления об изменении цены, однако они не имеют повсеместный характер. Не сказать, что для нас это критично, некоторый “плюс-минус” всегда закладывается в цену», — добавил он.

Цифровая техника

О скором возможном росте цен в связи с ослаблением рубля сообщили и крупнейшие ритейлеры на рынке электроники и бытовой техники, однако это коснется лишь некоторых товаров.

При этом сказать, когда именно стоит ожидать этого роста, опрошенные компании пока не готовы. «У каждой розничной сети и в каждой группе товаров свои складские запасы, поэтому сложно назвать дату повышения цен. Пока на складах “Эльдорадо” находится товар, приобретенный по старому курсу», — сказала директор по связям с общественностью «Эльдорадо» Ирина Цеплинская.

Она предполагает, что удорожание коснется флагманских моделей во всех группах товаров, несмотря на это потребитель сможет найти для себя товар в том ценовом сегменте, который его устраивает.

«Строить более точный прогноз в период сильной турбулентности малоэффективно. Только после стабилизации курса рубля можно строить какие-то прогнозы и корректировать планы. В свою очередь “Эльдорадо” сделает все возможное для минимизации негативного эффекта от турбулентности на финансовых рынках», — пояснила собеседница.

В компании «М.видео», между тем, в группу риска по росту цен выделяют цифровую технику. «Так как она не производится в РФ, а срок ее жизни меньше и, соответственно, колебания рубля на ней отражаются быстрее. Но при этом именно цифровые товары дешевеют первыми, так как там сильна внутренняя конкуренция и возможное повышение цен быстро стирается снижением за счет рыночных механизмов», — сообщили в пресс-службе ритейлера.

При этом в компании отмечают, что для крупной техники, 95% объема которой производится в РФ, риск от колебания курсов валют более низкий.