Три главные последние новости по степени нарастания драматизма: ползучее закрытие воздушного пространства Европы для России, частичное отключение от SWIFT подсанкционных банков, и самое главное – парализация работы Центрального Банка РФ.

ЗВР России на 18 февраля 643.2 млрд условных долларов, из них золото 135 млрд, 30 млрд в счетах СДР МВФ и еще около 30-35 млрд валютного кэша (наличности), в юанях примерно 90 млрд+, итого около 290 млрд в «безопасных» вложениях. Остальная валютная позиция — около 350 млрд — сосредоточена во «вражеских» валютах, т.е. 55% от ЗВР попадает или может попасть под блокировку. 

Это самая крупная потенциальная блокировка из когда-​либо вводимых. До этого под блокировку активов ЦБ попадали: Ливия в 2011, Иран в 2012, Венесуэла в 2019, Афганистан в 2021, самые значительные активы были заморожены в Ливии на сумму около 100 млрд долл с учетом госфондов и аффилированных с правительством организаций. 

Чисто технически это означает невозможность проведения интервенций на валютном рынке со всеми вытекающими последствиями, невозможность проведения своп операций и фондирования финансовой системы в иностранной валюте, невозможность покрытия обязательств по внешнему долгу, большая часть из которых шла под гарантии ЦБ РФ. 

Внешний долг к 4 кварталу 2021 составляет 490 млрд, 226 млрд из которых сосредоточено на государстве и гос.компаниям/гос.банках. Правительство РФ – 67 млрд, ЦБ – 31.5 млрд, гос.банки – 45 млрд, гос.компании – 82 млрд. 

Госбанки и госкомпании нарастили внешние обязательства в аккурат перед крымскими событиями 2014, после начала первой фазы украинского кризиса и волны санкций обязательства последовательно сокращались. По госбанкам более, чем в три раза, а по госкомпаниям в два раза. Т.е. экономика в целом сокращала внешние обязательства с 2014 года, тогда на пике было под 740 млрд, сейчас на 250 млрд меньше и полностью перекрывалось ЗВР.

По банковской системе на начало февраля 2022 около 281 млрд валютных депозитов, из которых 175 млрд у компаний, 91 млрд у населения и около 8 млрд в НКЦ и резервы по брокерским операциям, плюс 7 млрд в расчетах и т.д.

Валютные средства клиентов занимают 25% от совокупных средств, т.е. 75% в рублях. Всего 87.1 трлн руб.

В свою очередь из валютных средств 281 млрд — более 75% сосредоточено в долларах. Ну как в долларах — в условных долларах, фактически это рублёвые счета, только их наполнение пересчитывается по курсу доллара.

Что касается SWIFT, то за всю историю подобные санкции вводились лишь против Ирана. Изоляция от SWIFT никак не коснется внутренних платежей и расчетов, т.к. российская финансовая система с 2014 года функционирует через СПФС.

SWIFT — это электронный инструмент для межбанковских платежей, где фиксируется отправитель, получатель, детали платежа и корсчёт. Что на практике может означать его отключение? Потенциально весь внешнеторговый оборот может быть подвешен – как экспорт, так и импорт. Это не означает запрет на торговлю, но это означает существенно усложнение торговли, повышение издержек и времени обработки платежей. Со временем придумают шлюзы и обходные пути, но только для значительных операций. Для крупных экспортных контрактов возможно ручное управление платежами — и, скорее всего, основные экспортные позиции не пострадают, но для мелких платежей могут быть большие проблемы. Поэтому от бана SWIFT пострадают в первую очередь малый и средний бизнес, физлица.

Время обработки переводов может занять до нескольких недель. Совершить внешние переводы будет практически невозможно для физиков, западные банки не будут на себя брать риски и издержки. Операции на иностранных маркетплейсах будет совершать проблематично, особенно если Visa/Mastercard отключат российские банки от эквайринга.

Впрочем, это всё вряд ли коснется китайских площадок — там оборот давно уже идет свопами через юани. А остальные площадки вряд ли интересуют широкие народные массы трудящихся, не так ли? Ну вот серьезно — много ли вы покупали на E-Bay и насколько вам критичны эти покупки?

В целом внешнеторговый оборот может рухнуть — и скорее всего, больше всего рухнет импорт, что увеличит положительное сальдо торгового баланса РФ, но это вполне бессмысленно, потому что валютой воспользоваться будет практически невозможно. Поэтому фактическая торговля с Западом будет сворачиваться.

Наступают лихие времена.

Из плюсов — произойдет национализация элиты чуть менее, чем полностью. Произойдет отмежевание от Запада на всех уровнях — политически, культурно, технологически, финансово и экономически, что должно сформировать собственную конструктивную повестку на развитие. Смогут ли? Другой вопросы, но по крайней мере, впервые в современной истории страны будет попытка двигаться самостоятельно. Если нашим союзником будет Китай, то шансы возрастают. 

Из минусов — едва ли не полная международная изоляция, по крайней мере, со стороны технологических кластеров и основных распределителей капитала. Нет инвестиций, нет технологий, нет базы под рывок.

PS. Тут надо понимать, что все эти рассуждения у spydell идут в рамках экономической модели, которая УЖЕ УМЕРЛА.

Например: блокировка ЗВР (350 млрд) означает просто то, что РФ перестанет делать выплаты иностранным кредиторам по внешнему долгу (который 490 млрд). Вместо денег сосите член, причем свой собственный.

Инвестиции? Американские же экономисты указывали, что русским нет никакой нужды делать заимствования на внешнем рынке. У них полно собственных денег, их девать некуда. До сих пор русские бизнесмены заимствовали в долларах просто потому, что там процент за обслуживание долга был ниже (ибо в США учетная ставка ФРС 0-0,25%, а у нас уже 9.5%), то есть заимствования в США обходились почти бесплатно. Накроется эта возможность — лопнет множество мыльных пузырей, которые имитировали деятельность, прожирая взятые кредиты и рассчитывая в конце пути объявить банкротство, а на нормальный бизнес это повлияет слабо.

Технологии? Какие, простите, на Западе есть технологии — Макдональдс? Падающие Боинги? Аппле, не имеющая ни единого завода и сидящая на китайских разработках и производстве? Или Тесла на китайских батарейках от фонариков?

Я лично в технологиях видел единственное скользкое для нас место — авиадвигатели для гражданского рынка. Но с успешной разработкой ПД-14 этот вопрос в целом не то чтобы совсем закрыт, но его острота пропала.

База под рывок? А вот тут надо будет еще посмотреть, что будет делать Запад, лишившись дешевого российского сырья. Что там у него будет с конкурентоспособностью и уровнем жизни. Уже ведь прошли времена, когда сырья было полно, и рынку диктовал волю обладатель технологий. Теперь сырья не хватает, и рынку диктует волю тот, кто контролирует доступ к сырью.

Запад сошел с ума, когда оттолкнул Россию. Китай сейчас радостно потирает лапки и не верит своему счастью — у него было всё для мировой гегемонии, кроме надежного доступа к сырью — а теперь Россия даст Китаю такой доступ, и по сходным ценам. Запад фактически уже проиграл — просто не в состоянии этого осознать, потому что продолжает мыслить в старой экономической парадигме времен Рейгана, когда можно было имитировать рост экономики, просто печатая деньги и закачивая их на биржу в акции американских компаний. Этот механизм умер, его издержки превысили выгоды — но ничего другого у Запада нет, вот он закрыл глаза, чтобы не видеть приближающегося пипеца. Мировая финсистема исчерпала себя, ее будут перезапускать — а spydell всё горюет о потерях биржевых спекулянтов.